0825 | Nvidia财报前七连跌，芯片股反弹；贝森特计划压低借款成本

茉莉: 欢迎收听 Bri 电台的《盘后聊》，我是茉莉。今天这一期，市场在财报季高峰和多项宏观信号之间来回拉扯。

白桦: 我是白桦。芯片股反弹、英伟达财报在即，财政部长的债券操作也在搅动收益率和风险情绪。

茉莉: 原油、比特币、还有几家公司的单日大跌，都在这一晚的收盘里留下了痕迹。

茉莉: 换到美股这边，周二道指收高，美国国债收益率回落，芯片股整体反弹，英伟达、美光还有闪迪都上涨了。吉姆·克莱默在周二关注清单里特别提到，这波反弹就发生在英伟达周三晚发布财报的前一天。期货市场也预示华尔街高开，道琼斯、标普五百和纳斯达克期货都走高，同时原油价格延续了此前的明显回落。

白桦: 那这轮芯片反弹里，英伟达格外受关注，因为它的股价在财报公布前已经连跌了七天。当天 AMD 和英特尔上涨百分之三，催化剂涉及一次强烈买入评级上调，还有一项佩洛西相关的披露；英伟达和博通则是微涨。英伟达正试着通过创建新的融资选项来扩大客户群，让更多客户买得起它昂贵的系统，但它对超大规模云厂商的依赖，会在这次财报里受到重大考验。

茉莉: 其实市场真正要看的不止盈利超预期。富兰克林邓普顿的萨拉·阿拉吉说，英伟达还得向投资者交代计划如何部署资本、如何维持支出计划的具体细节。曼宁和纳皮尔的高级投资分析师凯莉·科维利则提醒，市场对 AI 交易的依赖日益加深，一旦需求开始走弱，股票会更易受冲击；最大的考验是 AI 实验室的营收增长出现减速。这些评述是在财报前播出的。

白桦: 在债券这边，美国财长斯科特·贝森特推出了一项出人意料的计划，想通过扩大债券回购来压低美国政府的借款成本。根据关键的市场指标和仓位数据，这项干预已经在起作用：美国长期国债出现逼空行情，市场管它叫贝森特看跌期权，收益率随之温和下行。与此同时，质疑声也在升温，围绕这个计划究竟有没有效，辩论越来越激烈。

茉莉: 贝森特当年的导师、知名投资者德鲁肯米勒公开说，债券购买是个错误，认为这类债券操作会失败。iCapital 的全球投资策略师丹·铃木在彭博电视上则表示，财政部迄今做得不够，基本上只是象征性动作；他还预期美联储未来某个时点不得不开始加息。目前最大的不确定性，是这轮收益率下行到底是持续的政策效果，还是主要由逼空推动的短期行情，这也让市场对财政部下一步动作保持高度关注。

茉莉: 收盘里也有几家公司的明显下跌。彭博跨平台收盘报道显示，Intuit 股价下跌百分之十一，原因是它的业绩前景展望疲软，而且英伟达财报也悬在头上。迪克体育用品周二公布第二财季业绩，没达到华尔街预期，股价跌了百分之二十五，公司把它归因于自己所说的具有挑战性的鞋类市场。而市场接下来的共同关注点，仍然是英伟达即将发布的财报。

白桦: 能源这边，原油下跌了百分之三，原因是美国转而用经济手段施压伊朗，缓解了投资者对战争重启的担忧；投资者对美伊战争的最新进展基本不予理会。美国天然气期货收跌，但收窄了大部分跌幅，此前一度受到原油和欧洲天然气期货的拖累。这些全球能源价格走低，是因为美国的对伊经济施压计划，似乎不像投资者原先预期的那样可能影响实际供应。

茉莉: 不过供应端其实还埋着地缘风险。黑海方向的袭击阻碍了新罗西斯克的石油外流，原油加工量骤降；俄罗斯也在考虑延长柴油出口禁令，背景是基辅方面的袭击。所以能源价格看着回落，但这些风险仍在。

白桦: 加密货币这天也有动静。2026年8月25号周二，比特币开盘价创下三个多月来的最高水平，盘中一度短暂突破八万一千美元。报道说，现货比特币交易所交易基金重新出现资金流入，叠加风险偏好改善，延续了近期的涨势。

茉莉: 同一天上午，黄金也触及三个月高点。报道把这波行情概括为贬值交易的回归，就是在贝森特的债券操作之后，加密货币和黄金重新受到青睐。另一边，美元走势脆弱，投资者正在权衡伊朗制裁和国债回购的影响。

茉莉: 今晚从头到尾绕不开的还是英伟达——股价连跌七天后，财报、资本部署和支出持续性的细节都被摆上台面，AI 实验室的营收增长会不会减速，是分析师眼下最大的悬念。

白桦: 芯片反弹、债市和油价的分化，再到比特币和黄金的重新走高，这一天的市场信号确实不平静。这期就到这里，感谢收听。